Forventet avkastning på egenkapitalen til et selskap øker med gjeld egenkapitalforholdet, uttrykt i markedsverdier, og hastigheten i økningen er bestemt av spredningen mellom , det vil si forventet avkastning på porteføljen verdipapirer selskapet har utstedt, og , som er forventet avkastning på gjeld.